Stock Split dan Reverse Stock Split: Lembar Bertambah atau Berkurang, Nilai Tetap

Yang berubah dan yang tidak

Stock split memecah nilai nominal satu saham menjadi beberapa saham bernominal lebih kecil. Kas perusahaan, laba, utang, maupun asetnya tidak bertambah satu rupiah pun. Karena nilai nominal tercantum di anggaran dasar, pemecahan saham memerlukan perubahan anggaran dasar yang disetujui RUPS.

Baris terakhir menjelaskan alasan yang paling sering disebut emiten: harga satu lot menjadi lebih terjangkau sehingga lebih banyak investor bisa ikut bertransaksi. Harapannya likuiditas meningkat. Namun harapan itu tidak otomatis terwujud, dan split tidak mengubah kinerja perusahaan.

Simulasikan sendiri

Reverse stock split: kebalikannya

Pada reverse split, beberapa saham lama digabung menjadi satu saham baru dengan nilai nominal lebih besar. Emiten biasanya melakukannya ketika harga per lembar sudah sangat rendah. Contoh: rasio 5 : 1, harga Rp60. Pemegang 1.000 lembar akan memiliki 200 lembar dengan harga teoretis Rp300.

Masalah muncul bila jumlah lembar Anda tidak habis dibagi rasio. Pemegang 1.003 lembar dengan rasio 5 : 1 akan memiliki 200 lembar utuh dan sisa 3 lembar lama yang tidak bisa menjadi satu saham baru. Perlakuan atas pecahan seperti ini diatur dalam pengumuman emiten, misalnya dibulatkan atau dibayar tunai. Jumlah lembar yang tidak genap satu lot juga bisa membuat saham Anda hanya bisa dijual di pasar dengan satuan khusus untuk lot tidak penuh, bila tersedia.

Membaca pengumuman pemecahan saham

1. Temukan rasio dan nilai nominal lama maupun baru.
2. Catat tanggal RUPS yang memutuskan dan tanggal persetujuan perubahan anggaran dasar.
3. Perhatikan tanggal akhir perdagangan dengan nominal lama dan awal perdagangan dengan nominal baru.
4. Catat recording date dan tanggal distribusi saham hasil pemecahan ke rekening efek.
5. Setelah distribusi, cocokkan jumlah lembar di aplikasi dan di AKSes KSEI.

Efeknya pada dividen dan data historis

Setelah pemecahan, besaran dividen per saham di tahun-tahun berikutnya dihitung atas jumlah lembar yang baru. Jadi bila sebelum split 1 : 4 perusahaan membagi Rp80 per saham, pembagian yang setara sesudahnya adalah Rp20 per saham. Membandingkan angka mentah sebelum dan sesudah pemecahan tanpa penyesuaian akan menyesatkan: dividen terlihat turun empat kali lipat padahal total uang yang Anda terima sama.

Hal yang sama berlaku untuk grafik harga dan laba per saham. Banyak penyedia data menampilkan harga historis yang sudah disesuaikan dengan rasio pemecahan, sementara dokumen lama emiten tetap memakai angka asli. Sebelum membandingkan dua periode, pastikan keduanya memakai basis lembar yang sama.

Salah kaprah yang perlu diluruskan

• “Harga turun berarti saham anjlok.” Penyesuaian harga karena split bukan kerugian; nilai kepemilikan sama pada hari penyesuaian.
• “Split pasti membuat harga naik.” Tidak ada jaminan. Harga setelahnya tetap ditentukan penilaian pasar atas perusahaan.
• “Reverse split tanda perusahaan bangkrut.” Tidak selalu, tetapi layak menjadi alasan membaca laporan keuangan dengan teliti.
• “Rata-rata harga beli saya kacau.” Sekuritas umumnya menyesuaikan harga rata-rata sesuai rasio. Jika tidak, bagi harga rata-rata lama dengan faktor pemecahan.